2023 年 6 月 25 日华明装备（002270）发布公告称公司于 2023 年 6 月 20 日接受机构调研，易方达胡致远参与。

　　答：公司的产品主要集中在 35kV-220kV 之间，500kV 以上本身市场需求较少，目前公司占比也不高，我们相信未来公司在特高压市场的突破和成功会给公司 500kV 以上产品市场的突破带来巨大的意义和品牌效应。

　　答：在同一电压等级内不同型号的真空式、油浸式的分接开关，以及有载和无载产品的价格差别也会很大，因此单个电压等级的产品价格不是特别有参考性，从整体情况看，这两年公司分接开关的均价大概在 10 多万。

　　答：公司产品的规格种类较多，涉及到上万种零件、数千副模具和更多的生产工艺来配套，产品涉及冶炼、焊接、复合材料机械、高压电气、电力学等，属于多学科复合应用。从产品本身属性上来说也多是应用在少数关键的领域，客户对产品天博体育官方网站的可靠性要求非常高。公司处于电力设备行业中的细分市场，目前的市场容量相对有限，大的资本参与动力不足；同时产品的规模效应也比较明显，因此小厂很难把产品做到极致。同时中国市场特殊的集中度优势和过去三十年的快速发展也是公司可以立足于这个市场的原因之一，目前来看这样的竞争格局很难发生变化。

　　答：从下单以后到交付公司一般在两周到一个月左右完成，公司确认收入是以交付为准。但是有一些定制化程度比较高的产品可能交付周期会长一些。

　　答：分接开关业务的季节性差异不是很明显，一般而言，一季度的订单和发货最少，二、三季度会相对高一点，但是各个季度相对差异不大。

　　答：公司设定的目标是希望在未来 2 年内扣非净利润达到 5 个亿，我们会参照这个目标开展工作。公司的主业不太可能会出现爆发式的增长，但是从长期来看只要经济规模在增长，社会总用电量在增加，电力设备一定会保持长期稳定的自然增速。

　　答：未来公司电力工程业务的开展可能不局限于 EPC 业务，也可能通过一些 BOT 等模式开展。公司考察过一些海外的投资环境，海外的投资报率相对国内要高一些，我们希望这个业务本身的投资能够为公司带来正向的收入和利润。未来，电力工程业务公司主要还是在考虑款、现金流稳定以及协同效应的前提下，适当的开展相关业务。

　　答：公司每年考察的企业会有很多，由于筛选项目所关注的重点更偏向于项目本身的盈利能力和现金流，所以想要找到合适的项目会比较难。未来如果有合适的并购项目，公司会按要求履行相关披露义务。

　　答：公司的目标是希望尽快实现 2.5-3 亿的规模。检修业务由于存在明显的季节性的特点，在用电高峰期无法停电检修。未来公司可能会使用分接开关的在线监测业务、通过加盟等形式来开展业务，以提高检修业务的市场的空间和利润水平。公司现在特高压变压器上已经有公司主导研发的在线检测产品投运，意味着我们在其他电压等级上也是有技术和质量保障的。同时现在客户端，特别是电网端已经越来越重视服务，特别是全生命周期的设备维护的提出，我们相信对产品带电或者吊芯检修的频率和规范性也会越来越高。

　　华明装备（002270）主营业务：1. 电力设备—变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修 ;2. 电力工程—新能源电站的承包、设计施工和运维 ;3. 数控设备—成套数控设备的研发、生产和销售。

　　该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 11.89。

　　src=融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 3318.87 万，融资余额增加；融券净流入 48.93 万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具天博体育官方网站显示，华明装备（002270）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款 / 利润率。该股好公司指标 3 星，好价格指标 2.5 星，综合指标 2.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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