近日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，碳达峰行动方案落地，能源结构加速转型。根据方案指示，我国将加快构建清洁低碳安全高效能源体系，加快推进电网对光伏发电、风电的接纳、配置和调控能力，优化光伏发电、风电基地外送通道调度运行，持续提高可再生能源发电消纳比例，电气设备行业迎来高确定性的发展阶段。

　　电气设备制造行业景气度逐步回升，政策推动风电及光伏发电逐步平价上网，根据国家十四五规划，未来我国电力供应结构将逐步向可再生能源转变，非化石类电力设备制造企业将面临较好发展前景。补贴期内新能源风电行业抢装带来的收入和盈利提升在短期内将持续，碳排放目标将使新能源电气设备制造企业迎来新的机遇，景气度回升。

　　到2025年，新型储能装机容量达到3000万千瓦以上。到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。风电和太阳能发电将全面大规模开发和高质量发展。随着集中式与分布式一齐推进，风电和光伏发电基地将持续快速建设，不断完善海上风电产业链，推进海上风电基地建设发展，可再生能源电力消纳也将进一步优化。

　　2020年底，国内风电总装机容量2.8亿千瓦、光伏发电总装机装机容量2.5亿千瓦，合计达5.3亿千瓦。到2030年，风光发电总装机容量达到12亿千瓦以上，即未来将至少增加6.7亿千瓦，未来十年电气设备行业需求空间巨大。

　　截至2021年10月22日，申万电气设备板块年初至今上涨46.19%，跑赢沪深300指数 51个百分点，在申万28个行业中排名第2名。从年初至今表现来看，电机板块涨幅最大为73%。其他板块中电源设备板块上涨 54%，高低压设备板块上涨34%，电气自动化设备板块上涨19%。

　　未来确定性的景气度提升来自碳中和大方向下的能源结构变化。在电源端，这个结构变化是风光的度电成本下降和装机量上升。在电网端，是电力清洁化和电力市场化两个因素所驱动的设备投资结构变化。在用户端，是降本降耗、减排减量的资本开支结构变化。

　　目前最显著的矛盾是产业链价格博弈，关注点是下游需求是否受高价成本冲击。目前的部分装机需求存在跨季度延后的时间问题，但不会是需求总量问题。双碳目标指明行业方向，消纳权重制度及整县推进、大基地等政策树立了规模的底限支撑，绿电及绿色金融等措施补充电站收益率表现，产业链的产能投放及技术进步路径提供了短期和长期的降本空间。

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　　配置上：硅料受益价格和产量，未来两至三个季度业绩能见度较好，光伏玻璃享受行业增长和双玻渗透率提升的双重驱动，增量明确且行业格局具备稳定性；逆变器环节受益储能和户用的需求，国内装机和出口数据见好。时点上，限电问题和成本压力的缓解有望构成转折信号。

　　大基地 、存量风场改造、风电下乡等政策提升行业空间潜力，招标量大幅增长提供未来业绩储备。近期陆上及海上风电机组价格的大幅下降推动行业步入平价时代，熨平周期的波动性，提供行业内生增长性。以上因素构成了板块估值提升的基础。配置上：平价时代，整机运营能力和成本控制能力构成重要竞争要素，关注整机厂商的竞争格局变化。降本空间需要全产业链提供支持，关注轴承等关键零部件的国产替代。机组大型化，对铸件、塔筒、叶片等环节的制造条件提出更高要求，关注产能资本开支能力。海上风电的电缆用量及质量要求更高，具备子环节的超额收益机会。

　　近期宏观的PMI、固投及工业增加值等景气度指标，以及微观的机床及工业机器人等产品出货量，均有趋缓。本轮工控景气度周期较长，亦有对于景气持续程度的关注。外部性的出口需求和周期性的设备更新均构成工控行业的此轮景气基础，近期原材料价格压力及限电因素对工控下游需求有冲击，行业性景气度有变化。但在产业升级和双碳背景下，工控的需求存在结构性差异，诸如光伏硅片、光伏电池片、锂电、风电铸件等子行业将在中长期维持景气度向上趋势，且其他用能行业的设备降耗、设备自动化等需求依旧存在较大空间和资本开支动力。

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