锂电板块自9 月以来的调整，主要源于对短期景气的预期波动，我们认为不用过于悲观，终端需求整体稳健，库存策略随着锂价调整到位也会逐步恢复，尤其是库存分位本身不高的龙头供应链影响更为有限。对于单位盈利，2023Q2 以来已经看到各环节资本开支和新增产能规划的放缓，预计2024Q2 后产业链会有持续的产能利用率提升，带动盈利能力修复。除了对年内排产和盈利的担忧，板块中期因素正在向好：首先，产业链价格进一步下行，电池成本显著改善，带动纯电动车经济性提升。从整车的购置成本对比来看，在碳酸锂降价至12-13 万元/吨时，与PHEV 基本平价，较燃油车的溢价也收窄至2 万元左右；近期石油价格也处于上升通道，国内95 号汽油重回9 元/L 的阶段，油价上行提高燃油车年使用成本0.17 万元。

　　风光储：基本面多维度向好，维持底部布局观点不变光伏方面，截止2023 年9 月22 日行业PE、PB 已经低至2015 年以来的0.1%、8.4%分位数，但光储平价时代中期3-5 年维度需求平均增速大概率能达到20%-30%左右，压制板块的核心因素在于对供给端的担忧。对此我们认为，产能过剩是相对的，并且扩产计划实际上会根据市场情况有步骤地实施，未来竞争格局大概率是少数几家头部企业保持技术、市场、成本领先优势。当前一体化底部盈利亦存在超预期可能，实际可以到0.1 元/W 以上。随着行业经过供需压力测试，板块有望开启新一轮贝塔周期，维持底部布局观点不变，继续看好光伏板块。

　　储能方面，美国ITC 加码落地后并网量开始兑现，静待经济性改善下新增项目的持续增加；国内大储仍处于降价通道，不过当前招标价格基本能看到盈利底部出现；欧洲户储静待量利企稳。

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　　风电方面，当前时点，中报披露完毕，行业也出现一些积极信号，包括江苏海风的持续推进以及近期密集的核准、签约等前期工作等。建议重视下半年行业积极因素催化下的风电板块机会。

　　新能源车：库存扰动需求，关注支撑位和锂价企稳节点锂电板块近期在量利两端出现了波动信号，使得板块再度出现调整，中游电池、材料的弱预期将归因于资源价格进一步回落趋势下的库存去化。需求弱预期同样引发部分环节价格调整的变化。我们认为，行业需求成长的趋势是明确的，去库存周期导致的需求弱预期，有望伴随资源价格到位出现拐点，因此碳酸锂价格回落节奏和位置将是重要催化；而盈利能力的回落会加速行业出清，本身不影响中期盈利中枢的判断。因此从策略上看，有成本优势的龙头回落至估值支撑位依旧值得配置，另外板块贝塔时点观察锂价企稳窗口。

　　电力设备：电网聚焦主网、用电侧两大主线，自动化重视顺周期拐点电网方面，总投资稳增长，结构景气方向看好两条主线）电网侧，主网（包括特高压）、数字化等呈现持续高景气；2）用电侧，随着电改深化和政策发布，我们认为今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，当前时间点建议重视下半年潜在的顺周期拐点，近期政策层面显著积极，预计几条主线）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。

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