新能源车下半年产量会明显高于上半年，2018、2020、2021 年达到200%左右，2022 年则为165%。从整体车市来看，也存在一定的季节性，通常下半年是上半年的110%-130%。新能源车渗透率提升的趋势仍在延续，若新能源车渗透率每个月提升1pct 左右，则新能源车批发销量（含出口、商用车）将接近900 万辆，下半年达到上半年的140%左右。锂电中游也有较强的季节性，从2021-2022 年来看动力电池下半年的产量是上半年的194%、162%，与终端产销的季节性基本一致。2023 年下半年锂电中游尤其是材料环节的季节性或强于往年，当前的相对库存水平已经是历史新低的位置，2023Q1、2023Q2 则没有明显的材料备货效应，这或使得材料的环比出货节奏能够接近终端、电池的水平。

　　光伏天博体育官方网站方面，我们自6 月强调重视光伏板块在价格、需求、盈利拐点后的底部买入机会。当前看来：1）需求上，7 月国内装机18.7GW，同增174%，优于预期，8 月组件排产环增15%左右；2）价格上，近期硅料、硅片、电池继续上涨，8 月玻璃、胶膜亦涨价；3）政策上，近日绿证新规、消纳责任权重指标构成利好；4）库存上，8 月中下旬欧洲假期结束，9 月逆变器库存有望去化完毕；5）业绩上，隆基、阳光中报优于预期，财报季其他企业超预期表现亦值得期待。

　　综上，在基本面多维度向好背景下，8-9 月光伏逻辑进一步理顺，建议重视底部布局机会。储能方面，Q3 是板块有望迎来密集催化落天博体育官方网站地窗口，国内大储在Q3 是招标旺季，美国ITC 政策落地后并网量有望积极修复，欧洲户储经历了2 个季度的去库存基本临近尾声。风电方面，当前受Q2 开工交付速度影响，板块情天博体育官方网站绪较弱，但我们认为下半年存在较多催化，当前时点建议重视Q3 行业旺季产业链有望迎来量利齐升的经营修复。继续看好风电板块。

　　新能源车：白马估值修复，寻找新技术等向上催化锂电板块近期开始走强，从基本面预期来看，2023 年终端产销整体符合预期，产业链降价引发的去库存影响在2023Q2 也已结束；盈利方面，产业链新增产能的规划明显放缓，产业链开工率和盈利有望在半年到一年内看到拐点。最后落地到投资主线来看，产品竞争力突出或成本曲线陡峭的白马依然是确定性首选，包括动力电池、结构件、电解液；赔率较高的还是有边际变化和密集催化的新技术方向，目前看磷酸锰铁锂、快充、复合集流体的产业化进度较快，钠电、4680 的进展也在推进；此外，海外供应链可以左侧关注。

　　电力设备：电网聚焦主网、用电侧两大主线，自动化重视顺周期拐点电网方面，总投资稳增长，结构景气方向看好两条主线）电网侧，主网（包括特高压）、数字化等呈现持续高景气；2）用电侧，随着电改深化和政策发布，今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞云路股份苏文电能等。自动化方面，当前时间点建议重视下半年潜在的顺周期拐点，近期政策层面显著积极，预计几条主线）通用自动化的汇川技术宏发股份麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。