电池：钠电池产业链进入兑现期，技术落地进展明确。近期钠电池产业链企业纷纷披露技术落地进展，鹏辉能源与青岛北岸控股集团签订5MW/10MWh 钠离子储能电站示范项目合作协议，项目位于青岛北岸控股大数据中心，首次实现了钠离子电芯在北方储能电站的大规模应用。在第二届钠离子电池产业链与标准发展论坛现场，鹏辉能源、海四达电源、中科海钠、中兴派能、弗迪电池等10 家公司被评为全国首批钠离子电池测评通过单位，越来越多公司开始进入钠电池技术兑现期。材料企业美联新材控股孙公司鞍山辉虹颜料科技有限公司近期也签订了普鲁士蓝（白）钠离子电池正极材料首张吨级订单。钠电池产业链进展明确，钠离子电池虽然能量密度相比锂离子电池略低，但充放电倍率性能佳，可满足两轮电动车、电动工具、储能、A00 级电动车的能量密度要求，充分发挥钠离子电池充放电倍率性能佳，安全性优异的特点，建议持续关注钠电池产业链边际变化。

　　光伏： 产业链价格酝酿上涨，7 月排产环比增长。本周，N/P 型硅料价差拉大，N 型料成交均价为7.45 万元/吨，单晶致密料成交均价为6.57 万元/吨，硅片报价环比略升，当前150μm 厚度182 尺寸P 型单晶硅片报价为2.80 元/片，TOPCon 电池价格坚挺，溢价略有收窄至0.06 元/W，组件价格缓降，产业链价格逐渐触底明朗，行业需求有望回升。当前，P 型向N 型切换已成为光伏行业变革趋势，预计2024 年在N 型产能放量情况下，行业新进入者与老牌厂商在行业变革中的技术迭代能力都将受到考验。除了技术变革以外，我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑，看好2023 年行业装机需求放量。在产业链价格博弈较为剧烈的情况下，头部一体化企业的技术优势、供应链优势以及渠道优势将更加突出，我们认为技术变革叠加成本波动压力下，单一化组件小厂将加速出清，有利于行业集中度进一步提高，头部厂商或将受益。

　　风电：江苏海风市场重启趋势确定，各省新一轮竞配陆续落地，持续看好海风板块景气度。各省海风竞配相继落地，福建省启动2023 年海上风电市场化竞争配置（第一批）项目2GW，同时广东省汕头市、潮州市、揭阳市、阳江市、江门市、湛江市、汕尾市、珠海市纷纷下发海风竞配公告，共计19GW；江苏海风市场启动，三峡集团发布江苏大丰800MW 海上风电项目风机及塔筒采购公告，其中首批建设场址要求2023 年10 月完成供货。短期开工复苏，竞配提供十四五新增量，国管海域开发打开十四五末及十五五海风新空间，短中长期均有催化，国内海上风电迎来国补结束后行业发展提速新阶段，行业整体估值有望提升。

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　　氢能：碳排放“双控”下氢能成为降碳重要途径，地方政府及央企大型绿氢项目规划落地加快。7 月11 日中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》：能耗“双控”向碳排放“双控”转变，全国碳市场迎来利好，碳配额的稀缺性将更加凸显。绿氢的“零碳”属性在碳交易制度逐步完善下经济性将进一步提升；《克拉玛依市氢能产业发展行动计划（2023—2025 年）》公布，提出形成以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。依托克拉玛依在石油化工行业优势，鼓励传统石油化工企业向绿氢精细化工发展，支持200 万吨重油加氢项目中所用氢气的绿氢替代，规划“绿氢”产能10 万吨/年以上，实现制氢成本18 元/kg 以下。当前绿氢行业是化工行业降碳的重要工具，同时三北地区绿电价格较低，地方政府对于未来绿氢产能规划较大；中能建与兰州新区管委会签订《中国能建兰州新区绿电制氢项目投资合作协议》，产能为年产2 万吨绿氢、6 万吨氨，中能建3060 战略目标以“氢能”、“储能”为两个基本点，目前在绿氢项目的国内外布局上较多，规划投资超1000 亿；2023 年6 月燃料电池汽车产销均完成1000 辆，产量同比分别增长27.1%，销量同比增长103.9%。1-6 月，燃料电池汽车产销均为0.2 万辆，同比分别增长38.4%和73.5%。销量持续4 个月回暖。当前燃料电池汽车处于国补期，2023 年将成为行业提速的关键节点，预计2023 年全年销量在8000-10000辆。

　　投资建议：锂电：锂电池企业在产业链利润分配上占优，新技术突破带动产业升级，关注中游材料盈利确定性，把握环节龙头反弹机遇。首推盈利能力更接近底部的六氟电解液龙头天赐材料（化工覆盖），多氟多；盈利能力充分保障的电池龙头宁德时代、亿纬锂能；构筑盈利能力优势的结构件龙头科达利。光伏行业（1）产业链价格不断下行基础上，带来更高集中式需求以及相应的配储需求，推荐集中式逆变器环节以及大储环节阳光电源、科华数据（通信组覆盖），建议关注支架企业中信博、清源股份、意华股份（通信组覆盖）；（2）盈利处于底部，行业新增产能有望收紧的辅材环节，推荐福莱特（建材组联合覆盖）、福斯特（化工组联合覆盖）；（3）非饱满开工率下，优秀专业化公司成本曲线有望与其他厂商拉开，推荐专业化硅片公司TCL 中环，建议关注双良节能，推荐专业化电池公司钧达股份，建议关注爱旭股份；（4）长逻辑来看，高产业链价格波动下，看好一体化厂商以及部分专业化组件厂商供应链管理能力以及销售能力。推荐晶澳科技、晶科能源（晶科能源为兴业证券科创板做市公司）、天合光能、隆基绿能、亿晶光电，建议关注横店东磁、东方日升。风电行业2023 年将迎来装机大年，看好2023 年全年国内以及海外风电开工带来的行业吊装带来的企业业绩改善，建议关注以下环节：塔筒环节：预计随着开工需求端的复苏23 年海风塔筒及单桩单吨净利将持续改善，看好下半年板块“量利齐升”，建议关注泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工；海缆环节：持续看好壁垒高、格局好的海缆板块，建议关注东方电缆、宝胜股份、万马股份、起帆电缆；铸锻件环节：23 年迎来业绩拐点，看好下半年板块“量利齐升”，建议关注金雷股份、广大特材（金属组覆盖）、日月股份。绿氢行业实现从0 到1 发展，电解槽设备最为受益，建议关注技术优势明显&拿单能力较强的电解槽设备企业，建议关注华电重工、晟辉科技、华光环能、亿利洁能；绿氢产业发展将进一步刺激下游储运环节上，建议关注蜀道装备、石化机械、京城股份、中集安瑞科；绿氢行业技术迭代空间大，建议关注氢能检测装备环节标的科威尔。

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　　风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；原材料价格持续上行；政策效果不及预期；下游需求不及预期；海外贸易政策变动。